(资料图片)

维度2025年年报2026年半年报战略基调双主业格局，医美贡献正向利润"母婴用品+医美服务"双轮驱动，母婴为主母婴策略关键词0-16岁延伸、全家可用0-16岁延伸、全家可用（洗护+纸品同比约+9%）医美策略关键词以利润为导向加快调整收缩并表收入，参股公司广东韩妃扭亏

战略执行上，两期报告均将"产品线向4-16岁及全家可用品类延伸"列为第一驱动因素，中报以洗护用品和纸品同比增长约9%作为执行佐证；医美板块则从"放开"转为"收紧"，口径变化与2025年年报提出的"医美业务以规范和利润为导向落实业务布局调整"一脉相承。

产品/渠道2026年上半年收入（元）同比增减毛利率婴童服饰26,160,597.13+10.94%51.93%（+2.81pct）母婴棉制用品50,379,801.76+38.12%52.81%（+5.55pct）其他母婴用品67,644,493.59+7.94%24.73%（+6.54pct）医美产品32,270,512.84-2.95%51.74%（+0.98pct）

对比2025年报的三类产品表现（婴童服饰-0.22%、母婴棉制用品+12.26%、其他母婴用品+137.81%），2026年上半年"其他母婴用品"增速从137.81%大幅回落至7.94%，而"母婴棉制用品"增速升至38.12%，成为当期最大增量来源。结合门店结构调整——直营门店由100家增至101家（新开5家、关闭4家），加盟门店由511家减至497家（新开17家、关闭31家，关闭原因为合同到期及效益差）——公司在线下收缩低效加盟网络的同时，将增长重心压向棉制品类与线上渠道。

指标2025年年报2026年半年报研发投入8,415,140.61元（841.51万元），-21.82%3,671,642.28元（367.16万元），-9.96%研发投入占营收比例2.18%（2024年4.79%）未披露研发人员数量103人（2024年187人），-44.92%未披露专利数量26项（发明17、实用新型2、外观6）25项（发明17、实用新型2、外观6）起草标准国家和行业标准50项、团体标准46项、企业标准28项国家和行业标准50项、团体标准47项、企业标准29项

研发投入在2025年全年下降21.82%的基础上，2026年上半年继续下降9.96%；研发人员数量2025年同比减少44.92%。与此相对，公司在标准制定领域的参与度保持稳定并微幅上升，表明能力建设重点从研发人员与费用投入转向标准话语权与既有技术资产的应用。中报核心竞争力章节维持五项表述（优良品质、数据资产、全渠道网络、品牌IP化、"产品+服务"生态），未新增能力维度。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。